Averechts effect earningsstripping-maatregel blootgelegd

De sinds 2019 geldende renteaftrekbeperking (de earningsstripping-maatregel) leidt tot een hogere belastingdruk en een lagere investeringsbereidheid bij woningcorporaties en vastgoedbeleggers. Dat blijkt uit onderzoek van Maarten Siglé RA, onderzoeker en docent accountancy en fiscale beheersing, in samenwerking met Tom Berkhout, hoogleraar Real Estate. Beiden zijn verbonden aan Nyenrode Business Universiteit.

De earningsstripping-maatregel vloeit voort uit de Europese Anti Tax Avoidance Directive (ATAD1) en is bedoeld om belastingontwijking en excessieve schuldfinanciering te voorkomen. De fiscale regel beperkt de hoeveelheid rente op leningen bedrijven van hun winst mogen aftrekken voor de vennootschapsbelasting. Het doel is te voorkomen dat ondernemingen hun belastbare winst kunstmatig verlagen door te veel te lenen — vooral binnen internationale concernstructuren.

Maar in de praktijk remt deze maatregel de bouw van woningen af. Zowel woningcorporaties als beleggers ervaren de maatregel als een substantiële beperking van hun investeringscapaciteit.

Uit de survey van beide onderzoekers onder 123 woningcorporaties en 53 vastgoedbeleggers blijkt dat 74 procent van de corporaties en 65 procent van de beleggers de maatregel als een aanzienlijke tot ernstige belemmering voor toekomstige investeringen beschouwen.

Beleggers kiezen daardoor steeds vaker voor commercieel vastgoed, waar hogere rendementen de fiscale druk beter kunnen opvangen. Volgens de onderzoekers fungeert de maatregel als een fiscale rem op woningbouw, juist in tijd van grote woningnood.

“Met dit onderzoek laten wij zien dat goedbedoelde fiscale maatregelen soms averechts werken”, aldus professor Berkhout. “Voor woningcorporaties en beleggers is het cruciaal dat fiscale regelgeving beter aansluit bij de maatschappelijke opdracht om betaalbaar te bouwen en te verduurzamen.”